第十六章 圍獵[第2頁/共9頁]

恰是因為如此，我們明曉得正走在一條弊端的門路上，卻仍然不肯意留步，或是換到另一條門路上。默文・金憂心忡忡地指出，我們當前的期間很像兩次天下大戰之間的時勢。舊的法則已經見效，各國之間的互信已經打碎，火線的航道到處是暗礁，但梢公們卻躊躇遊移，希冀矇混過關，或是古蹟產生。《大衛・科波菲爾》中有個米考伯先生，多次失利，負債累累，但卻老是胡想運氣女神的看重。就在要被關進債務監獄的時候，他還向大衛乞貸買酒，喝了酒就歡暢起來。

前一段金熔化走得太快了，就像房價漲得太凶一樣，現在必須進入調控階段，就像房地產的調控一樣；

我們用來處理當前窘境的很多政策，實際上是在給將來挖一個大坑。能夠假想，超低利率前提下債務程度仍然會不竭地增加，但到了央行加息的那一天，債務違約的定時炸彈就會被引爆。當然，這能夠會為經濟重啟締造傑出的前提，但一樣有能夠的是，天下經濟會二度墮入金融危急的泥沼。一樣能夠設想，超低利率導致房價進步，將來一代年青人要被迫比上一代借更多的錢，債務承擔會更重，代際之間的衝突、貧富之間的衝突將日趨凸起。貨幣本是一種“社會左券”，一旦這類左券不過兌現，必將激發更加嚴峻的社會題目。

亡羊補牢，猶未晚也。但我們找到了防備下一次金融危急的體例了嗎？

當中國經濟金熔化、證券化啟動，當局在軌製和法則上的完美與創新就變得相稱首要。美國次貸危急的一個經驗就是：當局軌製創新跟不上金融創新的法度，因此管束失控。其成果，美國當局被華爾街蠻橫的強盜們騙了還在替他們數鈔票，並且在金融危急後被迫替他們買單。“華爾街之狼”為了煮熟本身的一個雞蛋，不但令美國本身墮入“次貸危急”和金融危急，又將天下拉入經濟危急，至今環球仍在接受這場危急的結果。

在此次環球金融危急中，英國有一家百大哥店，即北岩銀行，遭到擠兌而停業。如果計算風險加權本錢充沛率，北岩銀行在英國各大銀行中是最高的，高到它都想把錢借給彆人用，但出題目的恰好是北岩銀行。這是因為，按照汗青經曆，住房抵押存款一向被視為高度安然的資產，北岩銀行的首要停業就是發放住房抵押存款。默文・金建議，簡樸直觀的目標纔是更有效的，與其看風險加權本錢充沛率，不如看槓桿率。槓桿率是指資秘聞對於未加權的總資產的比例，這一目標看似細緻，但卻更加精確。若看槓桿率，當時北岩銀行的槓桿率已經高達60-80倍，該當引發羈繫者的存眷。默文・金的這一建議，背後的體例論是，不要妄圖精確地計算將來的不肯定性，不要以為有了精美的模型計算成果就萬事大吉，而是要更加謙虛，看大局、正視經曆和知識。